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     回升的人民币，“涨跌不惊”才是终极目标

     一家之言

     人民币的最终目标，应一如美金：在国际化之后无论涨跌，都是强势货币，目的就是为了追求利益最大化。

     近来，人民币兑美金汇率一路回升，无论是离岸、在岸、中间价，均高调反弹。9月1日，中国外汇交易中心发布的数据显示，人民币兑美金汇率中间价为6.6010，走高101点或0.15%，连续第2天创下去年6月24日以来最强水平，今年累计涨幅约6%。按如此趋势，人民币汇率完全可能在年底之前，收复去年失地。

     至于此前用人民币兑换美金的投机者，可能“肠子都悔青了”，做空人民币的金融机构近来频繁爆仓，更是要哭晕在电脑旁了。

     种种事实证明：人民币在可自由兑换前，非但不会大幅贬值，甚至还会小幅回升；投机者与中国央行博弈，无异于以卵击石。

     为何这样说？

     目前，人民币已成为全球认可的国际储备货币，不可能处于长期升值或贬值状态。此轮汇率向上波动，是对过去一年多来兑美金持续贬值的修正，也是逐步走向国际化的必然——即一种“有管理的浮动”，未来人民币汇率随时波动，应会成为新常态。

     事实上，自2010年6月以来，人民币虽然不断起伏，但相对美金不过升值了约4%而已。要是看一揽子货币的话，基本保持稳定。

     不过，旁观的欧美金融分析师却开始担心：人民币大幅回升，可能使美国的贸易赤字减少三分之一，为美国就业创造足够机会，降低失业率，但这也会导致中国失业率上升，引发一场拖累全球经济的贸易战。

     中国货币政策的最大质疑者——华盛顿彼得森研究所所长弗雷德·伯格斯滕预测，只要人民币升值20%，将使美国经常项目赤字减少500亿至1000亿美金，如果是升值40%，将会减少2000亿美金。其中，一半来自增加出口，主要是中国以及中国的主要贸易伙伴，另一半则来自减少对中国的进口需求。美国每10亿美金的贸易平衡，将增加约6000个工作岗位，所以1000亿美金就是60万个工作岗位。

     如此看来，人民币汇率走高迎合了美国的需求，在川普政府的“人民币操纵论”下，似乎对中国多有不利。不过，这样的担心其实多余，人民币升值对中国实则利大于弊。

     从外贸上说，中国进口的主要是原材料和高端科技产品，人民币购买力增强，可以省下很多外汇，对海外并购也更加有利。虽然汇率升高会影响出口，但中国出口以轻工业品为主，价格本身偏低，汇率升高，对中国产品出口的价格优势影响不会太大。至于就业岗位，人民币升值很可能将制造业转移到孟加拉国或越南等低成本生产国，美国仍然毫无竞争力。

     笔者以为，人民币的最终目标，应该一如美金：在国际化之后无论涨跌，都是强势货币，目的就是为了追求利益最大化。

     比如，尽管历经2008年金融危机，美金无论汇率高低，依然都是霸权货币。至于人民币的真正强势，将取决于中国经济的强大，使之成为自由兑换的强势信用货币。只有如此才能抵御美国生病，中国吃药的状况，并像美金一样享受到“铸币权”。

     □陈思进（资深金融风险管理顾问）