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     CPI温和回升 PPI同比涨幅持续回落

     记者 祝嫣然

     在连续两个月低于1%之后，居民消费价格指数（CPI）同比涨幅在4月份重新回到了1%之上。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比涨幅继续回落，主动补库存周期接近尾声，PPI连续回落对于上下游企业的影响也不相同。

     国家统计局10日发布的数据显示，4月份CPI环比上涨0.1%，同比上涨1.2%；PPI环比下降0.4%，同比上涨6.4%。

     九州证券全球首席经济学家邓海清撰文分析，未来随着CPI的平稳回升以及PPI的快速回落，CPI与PPI的“剪刀差”将逐步收敛。预计未来PPI同比将进一步大幅下滑。

     从同比看，4月份CPI上涨1.2%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。非食品价格同比上涨2.4%，影响CPI上涨约1.9个百分点。4月份核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨2.1%，比上月扩大0.1个百分点，保持基本平稳态势。

     国家统计局城市司高级统计师绳国庆表示， 从环比看，CPI上涨主要是受非食品价格上涨的影响。非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨0.18个百分点。

     交通银行(5.930, 0.00, 0.00%)首席经济学家连平在媒体上表示，虽然年中5、6月份翘尾因素会有所反弹，CPI同比涨幅仍有走高可能，但全年来看，在总需求并未大幅回暖、货币政策转向稳健中性的背景下，预计下半年随着翘尾及新涨价因素的回调又会重新回落。

     PPI方面，4月份的环比涨幅由升转降，是去年7月份以来的首次下降。其中，生产资料价格下降0.6%，生活资料价格下降0.1%。从主要行业看，价格有升有降。

     从同比看，4月份PPI上涨6.4%，涨幅比上月回落1.2个百分点，而上月涨幅为回落0.2个百分点。在调查的40个工业大类行业中，34个行业产品价格同比上涨，比上月增加1个。其中，石油和天然气开采业等六大行业价格上涨，合计影响PPI同比上涨约4.9个百分点，占总涨幅的76.6%。

     摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊告诉第一财经记者，去年以来PPI的大幅跳升，很大程度上是因为供给侧改革的去产能以及环保趋严导致上游相关行业的供给端失去弹性，因此在需求出现小幅改善时就会导致价格出现大幅飙升。伴随着供需结构调整在二季度的逐步调整到位，特别是需求端开始走弱，PPI会持续回落。

     万博研究院新供给经济学研究中心主任刘哲接受第一财经记者采访时表示，主动补库存周期接近尾声，由于目前上下游价格传导机制不顺畅，PPI连续回落对于上下游企业的影响也不相同。一方面会带来企业经营效益压力增加，尤其是上游企业的营收和利润率降低，企业订单回落。另一方面，部分下游加工和零售行业，尤其是竞争压力较大、终端提价困难的企业，其价格传导压力减弱，或将从中受益。